3月26日晚间，国内金控龙头中国平安的2025年全年业绩正式对外披露，这份牵动行业和投资圈目光的年报刚公布，就引发了不少讨论。
这份年报的核心硬数据相当扎实：去年全年中国平安实现归母营运利润1344.15亿元，同比增长10.3%；归母扣非净利润1437.73亿元，增速达到22.5%，归母股东权益也首次突破万亿大关，整体利润表现符合市场预期。最受持股股东关心的分红方面，去年全年每股派发现金股息2.7元，同比提升5.9%，现金分红总额达到488.91亿元，分红比例占到归母营运利润的36.4%，不少长期持有平安股票的投资者都表示，这个分红力度稳符合预期，拿分红做长线投资的逻辑依然站得住脚。
除了利润和分红，年报里的客户数据更能看出行业趋势。中国平安多年来一直把个人客户规模放在核心指标首位，从2021年末到2025年末，客户量从2.22亿一路增长到2.51亿，算下来差不多每100个中国人里就有18个是平安客户，市场覆盖率相当可观。从客户结构来看，保障类、资产类、服务类客户都保持了正增长，是客户规模扩张的核心动力；只有信贷类客户出现缩减，这并不是业务萎缩，而是平安主动调整信贷策略应对行业周期波动，业内普遍认为这种主动降风险的调整反而更稳。不过也有细心的投资者发现，去年平安客均合同数为2.94个，虽然较前一年有所提升，但还没恢复到2022到2023年的高水平，有人认为这说明平安的多产品交叉销售还在恢复期，后续客户黏性的提升还需要继续观察。
一直被市场关注的寿险改革，去年也拿出了看得见的成果：2025年寿险及健康险新业务价值同比增长29.3%，新业务价值率也提升了5.8个百分点。分渠道来看，代理人渠道的人均新业务价值保持了17.2%的增长，银保渠道的新业务价值更是直接同比上涨138%，多元渠道对整体新业务价值的贡献占比提升了12.1个百分点，不难看出这几年寿险改革的红利正在逐步释放。
在投资端，截至去年年末，中国平安的保险资金投资组合规模已经达到6.49万亿元，较年初增长13.2%。得益于均衡的资产配置策略和提前上调权益资产配置比重，去年综合投资收益率达到6.3%，同比提升了0.5个百分点，表现优于行业平均水平；只有净投资收益率微降0.1个百分点，这主要是受存量资产到期、新增固定收益资产收益率整体下行的影响，属于当前市场环境下的行业共性问题，并非平安自身的问题。
整体来看，中国平安这份2025年报既展现了头部公司稳扎稳打的基本盘优势，也留下了尚待修复的增长空间，不同立场的投资者也有不同的判断。你怎么看平安这份最新的成绩单？欢迎留言讨论。
